高考加油化工油价高位运行化工盈利收窄魏家

化工：油价高位运行 化工盈利收窄 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周涨幅较大的品种：银河重点跟踪产品中，液氯（华东），160.9%；乙烯（东南亚CFR），7.6%；PTA(华东地区)，7.2%；BDO（三维散水价），5.9%；尿素（波罗的海小粒散装)，5.4%。

本周跌幅较大的品种：银河重点跟踪产品中，MEG(华东地区)，-9.4%；重质纯碱（华东地区），-6.1%；涤纶短丝(华东地区)，- 媒体新手卡.7%；PET切片(华东地区)，- .1%；丙烯（韩国FOB），-2.4%。

油价持续向上，化工盈利收窄：本周原油价格向上波动带动了石化上游产品价格上调，而化工品需求未现实质改善，价格较平稳，盈利受到挤压。

BDO价格持续上涨：近期BDO价格呈现持续上涨行情，本周三维散水报价18000元/吨，同比上涨5.9%。我们认为价格上涨有以下几方面因素：1.巴斯夫单位效益不景气、三菱、云维等企业装置检修减少了市场的供应量；2.春节后下游PU合成革、氨纶陆续开工，需求有所上升； .上游原料价格持续涨价形成成本支撑。丁二烯价格暴涨势必会限制国外企业的开工，加上国内顺酐法开工不顺畅，目前来看，供给将成为主导价格的重要因素。如果下游PU革、氨纶需求启动的话，BDO价格短期上涨的可能性较大。中长期需关注国内新增产能投产的影响。

化纤价格下跌：本周华东PTA价格上涨7.2%，报8920元/吨，切片及涤纶需求疲软，价格出现下滑。据了解，涤纶长丝库存在20天左右，处于相对高位。涤纶市场在高库存和低迷需求的状况下，预计短期价格以弱势盘整为主。未来需关注终端需求状况。

本周银河化工景气指数为- （8跌5涨7平），上周指数为-6（9跌 涨8平）。经历节后补库存刺激的短暂反弹后，化工产品价格又陷入了弱势盘整格局；从调研的结果来看，下游需求还未有实质性好转，而油价尚在高位运行，一季度化工盈利承压。

我们建议从三个方向选股：第一、产品价格上涨明显的；第二，估值便宜的；第三，一季度业绩同比增加明显的，估计主要落在橡胶制品产业及磷矿企业等。我们按照最新价格测算了主要化工企业的业绩，其中在10倍市盈率附近的有巨化股份、桐昆股份、滨化股份、闰土股份，建议关注此类企业。我们看好十二五期间天然气量价齐升的局面，明年天然气价格也有望上调，利好天然气生产企业，相关的设备制造企业以及下游管输企业，受益标的为大唐发电、广汇股份、中石油、中石化、恒泰艾普和杰瑞股份。我们亦特别看好PX这个子行业，随着下游PTA的大规模投产，对PX的需求将大增，同时PX的供应受制于石脑油裂解产能增长的制约，增长有限，利好上石化。