大同证券未来我国经济发展的重心还是房地产了

大同证券：未来我国经济发展的重心还是房地产 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

在上轮经济周期，房地产行业的超常发展和出口部门的快速壮大为我国经济的迅猛增长立下了汗马功劳。如今，在后金融危机时代世界经济下滑导致全球需求有所萎缩，在国家的主导下房地产也将迎来痛苦的去泡沫化过程，市场普遍认为上述两大支柱性产业将很难再现前期的辉煌，很难再次成为带动中国经济增长的主要动力。对未来经济动力缺失的悲观预期导致了市场的大幅下挫，本期我们将人类的需求融入传统经济发展理论中，从独特的角度出发来寻找我国未来的经济增长动力，从而解决目前市场最担忧的问题。

消费需求变化规律和经济发展阶段转变规律告诉我们，每个经济发展阶段都有一个主导消费需求，经济正是围绕这个迅速扩大的主导需求而形成一个大循环，并在这个大循环中得以发展壮大。

结合实际数据，可以看出我国正处于工业化中期，也就是重化工业初期。在温饱问题基本解决后，住行需求自然就上升为主导消费需求，人民将收入增长的更大部分用于满足自己对住房和汽车的需求。由于住房价值量远大于小汽车，因此当前阶段的主导需求以住房为代表。这就决定了未来很长一段时间房地产都将是我国的支柱产业。

建设中心城区公交专用道络 将购房者按收入分为高收入群体、中低收入群体和困难群体3个层次，其中，高收入群体的住房需求，主要通过市场调节；中低收入群体的住房需求，主要通过政府提供的平价商品房来解决；困难群体的住房需求，主要由政府提供保障性住房来解决。通过对有效需求的划分，最终形成三种不同的房产居住方式，将有效解决目前我国房地产行业所面临的困境，进而提高资源配置效率。

A股投资策略从中长期角度来看，我们继续维持年度策略观点，即大盘2010年后期将呈现震荡下行态势。从短期来看，在消化前期密集出台的利空消息后，相关大盘股将逐步企稳。由于房产税等政策仍然未出，作为影响房地产走势的最终要手段，其税率的高低及征收范围的大小都未定，仍然是制约房地产及相关行业最大因素，周期型行业难言很快再次走向强势。预计大盘仍将保持震荡调整态势，资金仍应集中于成长性板块和防御性板块，主题投资仍将是投资热点。