工业综合军工反弹继续荐股物业

开始尝试着做营销。他找出三个关键词：职场、时尚和爱情 工业综合：军工反弹继续 荐9股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

产业密集增持+成长股重估，军工迎来超跌反弹窗口。本周（7..08）国防军工指数上涨0.90%，跑赢大盘4.42个百分点，行业涨幅第1/29；航发控制（11.28%）、航发科技（8.04%）、中航高科（7.48%）、中航沈飞（6. 8%）等航空产业链相关股票涨幅居前。我们认为主要原因：1）产业资本密集增持，将有效提振市场信心：受实控人增持利好刺激，以航发动力、航发控制为代表的发动机产业链强势大涨，带动板块情绪。据统计，6月中旬以来军工行业有近20家公司先后获大股东增持。2）军工前期跌幅较大（4..19下跌2 %）、估值回归至历史低位、机构配臵较低且无外资流出压力，优质成长股有望获得重估。

兼具弹性与估值性价比，军工反弹有望延续。军工行业具有高Beta特征，短期行情与创业板指数相关性强，同时也是2016年以来调整最充分的行业之一，当前估值水平或机构持仓均比例回至201 年初水平，军工板块具备超跌反弹的基础，但我们判断，板块分化将加剧，基本面改善明显、改革率先受益的主流军工股优势将进一步凸显，而参军民板块整体仍处于“大浪淘沙、去伪存真”的过程。

“业绩反转+改革加速”将继续催化三季度行情。从已公布的2018H1业绩预告看，我们判断军工基本面最悲观时期已过。根据最新统计，截至7月8日，161家军工企业中已有64家发布业绩预报。从报告类型上看，其中2 家续增、18家略增、4家续盈、4家扭亏；从预计净利润（上下限平均数）水平上看，有46家2018H1净利润同比增速超过15%，其中超过50%的有18家，行业整体业绩改善趋势良好。根据装备采购和订单特点，我们预计进入三季度后行业好转逻辑，将持续得到验证，而改革已进入深水区，“每一次破冰”都将对行业形成实质性利好。

三条选股主线与受益标的：1）首选景气上行、业绩确定性高、攻防兼备的成长白马：航天电器、中直股份、内蒙一机、中航沈飞；2）改革受益品种：

航天电子、中航机电、四创电子； ）具有一定稀缺性、业绩改善的优质民参军：火炬电子、菲利华。

催化剂：军品定价改革、院所改制持续推进、军民融合利好政策。

风险提示：军工订单波动性较大；军工改革不及预期。