行业用益信托市场周评资金紧缺冲击信托产品发行

本周特别评论

钱荒对的影响

月初商业银行在经历史上最严重资金紧缺的考验外，包括信托、、基金在内的整个金融业均受到“钱荒”波及。下面就从这几方面谈谈“钱荒”对信托的影响：

1．对信托产品发行的影响

协会数据显示，今年一季度末，单一资金信托占信托资产规模的比例为69.81%，成为信托资金主要来源，“钱荒”对于单一信托的影响是显而易见的，资金的流动性紧张，因此信托资金的来源会面临较大考验，信托公司发信托计划的节奏会相对放缓，产品的发行受流动的影响可能会减少，信托资产扩张的步伐会有所放缓。

2. 对信托产品销售的影响

“钱荒”之下，理财产品成为各银行吸金的“利器”。近期各银行理财产品的收益率之高令人咋舌，以近期(,)推出的一款产品为例：“10万起！天预期年化收益率6.6%；50万元起：天预期，年化收益高达7.0%；而对比之下，集合产品根据我们5月份的统对于这一点计数据，平均预期年收益率为8.51%，环比下降了0.49%，同比下降达0.92%，集合产品的整体收益率水平持续呈现下降趋势。在这一升一降的鲜明对比之下，信托产品的对于投资者的吸引力明显减弱。短期内，高收益的银行理财产品会对信托产品产生不小冲击，但是这种情况持续的时间不会太长，长期来看，对信托产品的销售影响不大。

3.对信托产品兑付的影响

资金池类信托产品在此轮钱荒的冲击之下会受较大的影响。投资者预期流动性趋紧的情况下，募集新资金用于兑付到期资金变得更加困难，在资金市场普遍趋紧的大背景下，资金池类信托产确实面对了很大的流动性压力。情况严重的话，不排除个别机构甚至出现信用违约的风险。特别是一些发此类项目较多的信托公司，据公开信息，目前发行资金池产品较多的为、、金谷信托、湖南信托、华信信托、华能信托、江西信托、新时代信托、中航信托等国内多家信托公司。虽然波及的信托公司不在少数，但是从总体规模来看，目前信托资金池规模还在千亿级别，在信托资产规模中占比相对较少，总体还是在可控范围之内。

4.对各信托公司影响程度不同

对于发行单一信托项目多的信托公司影响更大，而对于发行单一信托产品相对较少的信托公司影响更小，而对银行系信托的影响首当其冲，从2012年的年报披露情况来看，截止到2012年年底，长城新盛信托单一信托比例最高，存量26亿元信托资产全部为单一类；另外，三家银行系信托公司——建信信托、交银信托、兴业信托的单一类信托比例也分别达到90.51%、90.2%、89.1%。这样的情况主要是因为信托制度的灵活性可以为商业银行的表外业务需求提供通道，而银行系信托在银行系统中主要扮演“通道”的角色。

总体来看，此次“钱荒”来袭，在短期内会对信托业的产品的发行和销售产生冲击，对单一信托影响更大，而集合信托的影响相对更小；对一些发单一信托项目较多的信托公司影响显著，流动性的风险使得资金池类产品面临兑付风险，关于这一点，在出台8号文之时，我们已作出过相关提示，“信托公司应该主动压缩这类产品，减少风险”。继8号文之后，“钱荒”的出现，使得银信合作再次受限，对一些习惯扮演银行“通道角色”的信托公司是再一次的警醒，也将进一步倒逼信托公司加快转型步伐，提升自主管理能力，拓宽业务思路。究竟此次“钱荒”会对信托托产生多大影响，流动性问题确实会持续一段时间，但持续多久，影响多深，只能拭目以待。

机构公告

(,)集团关于控股股东股权质押解除的公告

日前接公司控股股东山西亚宝投资有限公司的通知，亚宝投资向山西信托有限公司质押的公司4000万股（占公司总股本的5.78%）无限售流通股已于2013年6月27日在中国证券登记结算有限公司上海分公司办理完成质押解除手续。

(,)集团股权质押华融信托公告

2013年6月27日接第二大股东三级螺纹钢2760元红太阳集团有限公司通知,集团公司于2013年6月24日将其原已质押给华融国际信托有限公司的股份公司无限售条件的部分流通股股(占股份公司总股本的7.88%)股权解除了质押,并办理了解除质押手续。

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