汽车西安限购乘用车或将长期忍受低估值牛

汽车：西安限购 乘用车或将长期忍受低估值 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点本周重点关注《西安市道路交通安全条例(征求意见稿)》对于8月车市的影响有限，但是对于乘用车板块的市场预期有较负面的冲击。我们认为条例是对国务院《关于加强道路交通安全工作的意见》（7月27日）的响应，是否限购尚有很大的不确定性，短期对于车市几无影响。然而意见稿加剧了广州限购以来市场对于类似政策将蔓延的担忧，从而对乘用车板块造成冲击。在中央政府对于地方政府限购没有明确表态的情况，这种悲观的情绪或将长期存在，从而乘用车板块在行业低增速且叠加限购蔓延的悲观情绪下，板块或将需要接受长期的低估值定价。

如果“三超”入刑最终得以实施，对于货车需求能够起到一定的提振的作用，但是当前情况下也不能够过分期待这种需求的提升。单车实际运量的下降，增加了对于货车总量的需求。但是目前情况来看，查超查限对于货车需求提升的边际效用在下降。主要在于全国高速公路大范围的实施计重收费之后超载超限的情况已经不如之前严重，目前中重卡的保有量达到了历史峰值，而需求疲软的情况依旧在延续，这些情况造成了前提条件的不同，单车运量的下降并不一定能够完全传导至货车需求的提升。

他只会和善良的市民讲述自己的“故事”。 大众诉一汽体现我国大型汽车集团以合资换技术的模式难以实现，我们认为只有在以我为主的策略下，自主业务才能够得到有效推广。1）以市场换技术效果差、难度大。2）以我为主，中方自主业务的推广需要集团层面切实在把战略重点落实在自主业务上。

本周专题聚焦：汽车零部件成型工艺探究（一）加工铝材成型的工艺技术比较多样化而且各有各的特点和适用范围：1）铸造、锻造、冲压技术是当前铝材成型的主要工艺；2）复合化、智能化、绿色化将成为未来铝材成型技术的发展趋势。

投资建议维持月报8月车市并不悲观，但是投资仍然需要谨慎的观点。乘用车而言，由于《西安市道路交通安全条例(征求意见稿)》的冲击，增强了市场对于限购蔓延的悲观情绪，板块整体难有起色。重卡行业的机会在于其高弹性的特征，预计行业明年上半年会有较好表现，当前并未到合适的投资时点。个股方面，对于受到政策冲击，但是运营优异、有效把握消费风潮的长城汽车（6016 .SH），可关注其投资时点的出现。